鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑

近日，国内知名医疗器械企业鱼跃医疗发布2024年中报，营收和净利润双双下滑，引发市场广泛关注。作为国内医疗器械行业的龙头企业之一，鱼跃医疗在疫情期间曾创造了辉煌业绩，但如今却面临增长乏力的困境。本文将深入分析鱼跃医疗当前面临的挑战及未来发展前景。

疫情红利消退，业绩承压明显

2021年初，鱼跃医疗掌门人吴群曾制定了雄心勃勃的五年目标："百亿营收，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十强"。然而，随着疫情红利的消退，这一目标似乎越来越遥不可及。2024年中报显示，鱼跃医疗营收43.08亿元，同比下降13.5%；净利润11.2亿元，同比下降25.02%。这一业绩表现与2023年创下的近80亿元营收的历史最佳业绩形成鲜明对比，也与百亿营收的目标渐行渐远。

鱼跃医疗的业绩下滑主要源于疫情相关产品需求的大幅减少。在疫情期间，公司的呼吸机和制氧机等核心产品需求激增，带动业绩大幅增长。但随着疫情防控政策的调整，这些产品的需求迅速回落，导致公司业绩承压。这也暴露出鱼跃医疗在产品结构上过度依赖疫情相关产品的问题，缺乏持续稳定增长的产品线。

外延式扩张难以持续，内生增长动力不足

鱼跃医疗的快速增长很大程度上依赖于外延式并购。从2009年开始，公司通过一系列并购扩展业务版图，子公司数量从2008年上市时的3家增加到2023年的50家。然而，这种"买买买"的增长模式存在潜在风险。一方面，并购整合面临诸多挑战，可能影响协同效应的发挥；另一方面，当外部环境变化或资金压力加大时，这种增长模式难以持续。

更为关键的是，鱼跃医疗在内生增长方面表现不佳，尤其是研发投入明显不足。2023年，公司研发投入占比仅为6%，远低于行业领先企业。2024年上半年，研发投入更是同比下降。这种情况下，鱼跃医疗在硬实力上的竞争力受到质疑，难以支撑长期可持续发展。

作为医疗器械行业的重要企业，鱼跃医疗面临的挑战不仅关乎公司自身，也折射出整个行业的发展困境。在政策环境变化和市场竞争加剧的背景下，医疗器械企业必须加大研发投入，提升核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。对于鱼跃医疗而言，如何在保持外延式扩张的同时强化内生增长动力，将是未来几年决定其投资价值的关键因素。

鱼跃医疗的发展困境提醒我们，医疗器械企业不能过度依赖单一增长模式或某些热门产品，而应该通过持续创新和产品多元化来应对市场变化。只有坚持技术创新，注重研发投入，才能在瞬息万变的医疗器械市场中保持长期竞争力。鱼跃医疗能否突破当前困境，实现百亿营收的目标，值得市场持续关注。

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